文丨田雨

归纳丨石航千

备受期待的一年已经过半
，支出复苏了吗？

政府汇总局数据呈现  ，1-5月份，国内社会支出品零售总额187636亿元 ，AVA爱华外汇代理同比上升9.3%，比1-4月份加快0.8个百分点；全国网上零售额56906亿元，同比上升13.8%，比1-4月份加快1.5个百分点。其中，实物商品网上零售额48055亿元，上升11.8% 。

今年3月，国内支出者信心指数已经缓慢重启至94.9 ，支出者预期指数达98
。

支出热情也渐渐显现
，根据政府邮政局监测，截至6月24日，今年我国快递业务量已达600亿件  ，比2019年达到600亿件提早了172天，比2022年提早了34天。6月1日-18日电商大促期间，快递日均业务量突破4亿件，市场规模进一步扩增 。

不过 ，相较于付诸举措的C端支出，零售领域的资本市场仍保持着谨慎 。根据IT桔子数据，今年前6个月
，零售支出领域的融资事情共297起，数目仅为去年同期的44.9%。

• 2023上半年零售领域的资本市场如何？

• 哪些领域在冷静时期先受到了青睐 ？

• 下半年的市场机会又将走向何处？

亿邦动力通过对IT桔子今年前6个月的投融资数据的盘点
、解读，试图可以找到上述难题的答案 。

01

融资笔数同比减半

B轮以上仅11.1%

据IT桔子数据 
，TMGM外汇官网今年上半年
，爱华外汇官方网站在电商零售
、本地生活
、元宇宙、文娱传媒、体育运动、物流 、社交网络 、推广营销、公司服务等零售支出有关领域共发生297起融资。而2022年同期，对应有关领域的融资数目为662起，同比数目明显下降。

按照公司性质划分 ，其中，电商平台融资54起，品牌公司融资55起，实体零售类公司融资67起，服务商则完成了121笔融资。

从融资轮次来看 ，B轮及以上 （包括B轮，不含方针融资） 融资事情只有33起 ，B轮以下的融资数共有221笔，占所有融资事情的74.4%。其中天使轮融资数目最多 ，共计93起，约占总融资数目的31.3%。值得注意的是，随着线下支出的复苏
，旅游市场逐渐重启，旅游复制社交平台“马蜂窝”在今年2月完成了F轮融资。

从领域分类来看，在服务商融资中，与人工智慧、AI技术在支出零售落地软件有关的公司融资共计20笔
。其中，由原百度副总裁曹晓冬创立的灵犀深智日前完成了千万级天使轮融资 ，距离其成立不到三个月时间。

据悉 ，灵犀深智主要聚焦于AI主播
，试图在电商+直播+短影片的众汇官网“带货”场景中替代真人主播。在AI技术落地方面 ，灵犀深智主要包括以下三部分素材 ，虚拟形象、虚拟声音，以及智慧观点、智慧讲品 、营销方针在内的智慧交流产品，其中智慧交流产品是其核心差异点 。

电商平台融资中与AI有关的融资事情共计12笔 。以王慧文、王小川、李开复等为代表的艺人创业者入局AI、大模型赛道
，也助推了AI 、大模型技术在不同领域的落地软件。在支出零售领域，AI
、大模型技术的落地多集中在AI直播数字人以及智慧客服有关领域。

在品牌公司融资中，餐饮领域有关的融资数目最多 ，共38件 ，约占全部品牌公司融资数目的69.1% 。随着人们生活水平的提高和支出观念变动 ，餐饮不再仅仅是“一日三餐”的刚性需求，餐饮市场的需求也在不断增多和细分 ，越来越多的餐饮公司进入到这个万亿市场中。根据政府汇总局数据
，1—5月份
，商品零售167678亿元，同比上升7.9%；餐饮薪资19958亿元
，上升22.6%。

02

AI 、大模型受资本热捧

茶饮咖啡热度不减

在众多融资数据中，亿邦动力监测到，与AI技术在支出零售领域落地软件有关的公司依然受到资本的热捧 ，共有32家有关服务商以及平台获得不同轮次的融资，约占总融资数目的10.8% 。这些公司的融资轮次大部分为天使轮或A轮，均处于创业早期阶段。

其中  ，融资金额相对较大的有聚焦前沿技术创造壹沓数字机器人、赋能读者实现业务超自动化的数字机器人公司“壹沓技术” ，完成了2亿元人民币的B轮融资。据了解，“壹沓技术”旗下新零售超自动化平台基于CubeData
，围绕超自动化技术“RPA+AI+iPaaS”及业务场景挖掘及封装“PBC”的平台型产品，致力于处理公司在零售业务自动化方面的各项需求 ，向公司供给更加标准及便捷的产品服务
，快速促进公司的数字化转型之路
 。

此外，专注于智慧语音交互，供给语音合成整体处理计划及数据服务的智慧语音交互技术公司“标贝技术”等公司也获得了过亿融资。标贝技术将语音合成、语音识别、NLP等AI技术与客服业务进行深入融合，推出涵盖智慧客服
、语音质检、智慧外呼等场景处理计划 ，可以供给实时语音导航
、质检解读、自动外呼、销售辅助等服务。

日前，专注于人工智慧、元宇宙技术研究的惟妙数智人获得天使轮融资，旗下拥有一套全自动养号、起号、矩阵引流曝光的流量获客平台，可以在直播层面处理商家直播间人气低 ，不知道如何引流、官方投流费用太贵、流量获取难、转化低、供应链难等痛点。此外
，惟妙数字人平台接入ChatGPT技术，能够一键批量创建短影片 、在抖音、影片号、快手、淘宝、拼多多等多平台开播 。通过3D建模技术 
，拥护商家定制所需要的虚拟人形象。

另一边 ，随着线下支出的复苏与好转 ，以实体零售公司为主的餐饮公司也受到了理财市场的青睐  。在实体零售公司融资事情中 ，共有45起餐饮有关的融资 ，约占整个实体零售公司融资数目的67.2%
。

其中，与咖啡有关的公司融资数为11笔，共占整个餐饮有关的实体零售公司融资数的16.4%。与咖啡有关的品牌公司融资数共7笔。在整个上半年的融资事情中 ，与咖啡有关的公司融资共18起，约占整个电商零售领域融资数的6.1%
。

老牌咖啡品牌星巴克CEO纳思瀚在访问中国时表示，中国的咖啡领域推动空间仍然很大
。星巴克计划2025年在中国推动到9000家门店，并希望在将来3年内，星巴克中国的伙伴数目可以从6万人提升到9.5万人。

根据CBNdata数据，我国咖啡机市场规模将达到30亿元 。在整体咖啡产业的繁荣推动下，上游咖啡机市场也进入高速推动阶段。值得注意的是，专注于咖啡智慧终端终端研发与运营的咖啡机品牌“小咖”获得了4.48亿人民币的B轮融资 ，为咖啡有关公司的融资之最
。其创始人朱保举表示 ，今年小咖自助终端方向上升至6万台，到年底，小咖计划线下签约门店数目超3000家，营业门店突破2000家。

在上半年融资的品牌公司中，共有10家茶饮品牌公司获得了融资。其中，成都本土新式茶饮品牌“茶百道”获得了10亿人民币的方针融资，这是茶百道自2008年创立以来第一笔曝光融资，也是茶饮赛道首个大额融资项目。除茶百道外，其余茶饮品牌公司融资轮次均为A轮及以下，融资数额在千万级左右。

艾媒咨询数据呈现 ，2023年中国新式茶饮市场规模将达3333.8亿元。随着新式茶饮支出场景更加多元化，品类不断创新拓宽，支出者对新式茶饮的热情连续上升，预计2025年中国新式茶饮市场规模达到3749.3亿元。

赛道的火热使得茶饮品牌市场竞争不断加剧，众多茶饮品牌也开展寻找新的机会点
 ，不少品牌开展投入瓶装饮料赛道 。此前，头部茶饮品牌喜茶推出轻乳茶产品；奈雪的茶2021年就已成立奈雪饮料技术公司
，推出瓶装茶产品；茶颜悦色上新了瓶装即饮产品；蜜雪冰城旗下“雪王爱喝水”饮用天然水已在多地商超和餐饮渠道上市
。

03

机会关键词

分层 、线下
、效率

对于当下的市场生态
，电商零售有关从业者们的态度是清醒的 。

美宜多总经理司俊垚曝光表示 
，零售领域的薄利时代已经到来，“降本增效的核心点是开源
，只有开源才能给我们带来将来” 。中粮福临门当代渠道部LKA高级经理赵克明也谈及 ，支出复苏漫长，风险性和不确定性并存，需做好“持久战”准备。

好在不论大的支出生态如何
，理财人们总能看到其中的机会，帮领域指明前行方向。

青山资本理财总监金雨复制今年支出仍值得留意的三个原因：第一，财政上升靠支出拉动；第二，技术要通过支出转化；第三，总有心智被新品牌占据。

瑞丰资本创始合伙人李丰在和得到App总归纳的对话中，复制了当下他看到的典型支出动向 ：在都市支出中，支出者要效率 ，不要琳琅满目；在下沉市场中，品牌在替换。而整个中国支出，服务和零售的边界越来越模糊 。

三万资本创始合伙人黄鹤则表示 ，读者需求长期的慢变量才是真风口 ，比如人口架构变更
、居民饮食架构变迁等。

只是 ，这些底层判断在当下，指向的究竟是什么 ？

在支出寒冬的根源下，红杉仍愿深耕早期支出赛道  。红杉中国合伙人胡若笛认为
，庞大人口基数的根源下 ，支出赛道不管是在存量、潜在增量还是市场整合的方向上 ，都存在机会 ，将来一定有千亿级支出公司出现 ，在食品饮料、连锁加盟、运动 、宠物  、包括出海等都存在的机会 。

红杉更重申“基于领域整体认知 ，选择唯一S级创始人重仓”的精准理财逻辑。胡若笛曾向资讯表示
，红杉更希望找到有有关领域高管根源的
，产品经理型 、能够洞察支出者需求的创业者，以及本身就自带专利的创新技术驱动者
。

“今天理财的方向已经不是那种北上广网络公司
，而是往各个领域产业走深 。”源码资本运维合伙人王星石表示，看支出的理财人会“往下沉市场走” 。过去大家可能会觉得买最贵的或者大众都觉得好的东西才是对的
，但如今大家更偏向于选择自己喜欢的东西。这种现状下，支出天然会逐渐分化 ，创业的关键在于找准识别，且是能够延续下去的动向 ，要找到品类变动的底层原因，不能为了新而新。

启承资本创始合伙人常斌表示，应该在在大众、刚需市场里寻找大的理财机会，并把衡量的根本放在“品质”和“效率”两个最本质的维度 。 “如果你想做品质创新 ，只有一个办法，就是做强供应链。而如果你想做效率创新，就尤其要在模式创新上打造出长期壁垒。”他表示 ，线下会构筑出更具规模、更稳健的支出商业模型， “先慢后快”的商业模式会成就一批新的冠军公司，“线上线下结合将变成新周期里冠军公司的必修课。”

启承资本认为，在做线下创业的时候 ，创业者先要回答好围绕“经营原点”的四个难题 ：第一，卖什么？锁定目的性品类 。第二，怎么卖 ？决定生意的扩张边界。第三
，在哪里卖 ？决定需求普适度 。第四，谁来卖？决定前端体验
。在此根本上
，再接入线上、融合线上 ，提高效率，围绕上升和读者做数字化
，不断获取更多读者，拉长读者生命周期价值，降低公司经营的边际成本 。

“没有新的流量平台了  ，线上流量变得很贵 ，线下反而很便宜 。今年很多线下业态反而推动得非常好 。”金沙江创业理财基金主管合伙人朱啸虎总结了理财支出赛道的两大经营逻辑：或者做品牌 ，做百亿单品；或者做渠道、做下沉、做线下
，即连锁万店；二者满足其一即可。

黑蚁方面认为 ，促进领域在将来几年连续向前的动力在于四方面：体验型支出 、技术在支出领域的软件、供给侧的效率提高将进入县域市场的巨大空间、民生根本的食品工业 。

黑蚁资本创始及运维合伙人张沛元表示，古往今来商业社会中的伟大公司，绝大部分是在两条路上成功的：效率和体验。效率的核心是成本，可以带来更便宜的费用 ，也可以在同样的费用上获取更多的资源 ，比如更广的涵盖
、更多的曝光 ，或者更快的举措力。体验的核心是差异化  ，要供给跟竞争对手不同的产品或者更好的产品 。

“商业模式的进化方向永远是在效率和体验上进行不断地提高，而极致的商业模式通常在体验和效率上连续领先竞争对手
。”张沛元重申，两者的“突变”都可以通过技术的软件达到 。

黑蚁资本认为，优秀的品牌并不因时代的演进而消亡，它们还能将生态劣势转为经营优势，在此流程中，品牌对支出场景、社会变动、渠道和供应链等各种考量因素的认知是动态推动的 ，这也是2C生意的门槛。

启承资本则重申，在所有线上线下的变动背后，支出领域还有一个不变的动向——读者主导权在不断上升 。读者通过新的媒介和渠道根本设施，强势介入品牌和渠道的博弈
。“留意和理解读者价值，是公司不变的命题
。”